مسح المشاركين في السوق لبنك BoC

ما هو مسح المشاركين في السوق؟

مسح المشاركين في السوق استطلاع ربع سنوي يجمع توقعات معلنة لخبراء الأسواق وليس توقعات بنك كندا ولا إشارة من مجلس المحافظين. يجيب عنه نحو 30 خبيراً من البنوك وشركات الأوراق المالية وصناديق التقاعد والتأمين وإدارة الأصول وشركات الأبحاث. يسأل عن كندا والولايات المتحدة لكنه ينشر النتائج الكمية الكندية فقط دون المقابلات التفصيلية ولا التوقعات الأمريكية. يختلف عن توقعات الأسعار المستمدة من التداول (Market-implied expectations) وعن معنويات الأسر والشركات التي تقيسها مسوح أخرى.

متى يصدر وماذا يحدث في كل إصدار؟

يصدر المسح 4 مرات سنوياً بعد قرارات تقرير السياسة النقدية (Monetary Policy Report) في يناير وأبريل ويوليو وأكتوبر بنحو أسبوعين دون موعد ثابت. يُرسل الاستبيان قبل التقرير بنحو 5 أسابيع وتُجمع الردود خلال 8 إلى 12 يوماً وتُجرى مقابلات مع نحو الثلثين بالتناوب قبل فترة التكتم (Blackout period). تُنشر النتائج الكندية في صفحة مستقلة بجداول ورسوم وملفات CSV وJSON وXML دون بيان صحفي في 10:30 بتوقيت شرق أمريكا. لا تُراجع الإصدارات السابقة ويبقى الاستبيان ثابتاً نسبياً ويُنشر سنوياً مع تحديث السنوات المرجعية كل دورة.

ما الذي يحرّك مسح المشاركين في السوق؟

المسح ليس مؤشراً مركباً فكل سؤال قائم بذاته ضمن 3 أقسام تغطي النمو والتضخم والفائدة والأصول.

• نمو الناتج والتضخم (GDP growth and CPI inflation): يقيس توقعات نهاية العام للنمو والأسعار وتوزيعها عبر فئات تجمع إلى 100%.
• مخاطر النمو وفجوة الناتج (Growth risks and output gap): يقيس أهم 3 مخاطر صعوداً وهبوطاً والفجوة بين الفعلي والمحتمل موجبة أو سالبة أو منعدمة.
• احتمال الركود (Recession probability): يقيس احتمال ربعين متتاليين من النمو السالب عبر آفاق 0-6 و6-12 و12-18 و18-24 شهراً.
• مسار الفائدة وميزان المخاطر (Policy rate path and balance of risks): يقيس الفائدة عبر الاجتماعات والفصول وذروتها والمحايد صعوداً أو هبوطاً أو توازناً.
• الأصول المالية: يقيس عوائد سندات كندا لأعوام 2 و5 و10 و30 وسعر الصرف (USD per CAD) ونفط غرب تكساس (WTI) مشروطة بسيناريو المجيب.

نُشر إصدار الربع الثالث 2023 في 6 نوفمبر 2023 بمشاركة 28 مجيباً وتوقع بقاء الفائدة عند 5.00% حتى مارس 2024. توقع خفضها الأول إلى 4.75% في أبريل ثم إلى 4.00% بنهاية 2024. ثبت إصدار الربع الرابع 2023 المنشور في 5 فبراير 2024 بمشاركة 27 مجيباً على خفض أبريل إلى 4.75% ثم إلى 4.00% في أكتوبر وديسمبر. مع نمو 0.8% وتضخم 2.3% بنهاية 2024 أبقى البنك الفائدة عند 5.00% في 10 أبريل 2024 وخفضها إلى 4.75% في 5 يونيو 2024 بعد شهرين.

كيف يُحسب مسح المشاركين في السوق؟

1. الاستبيان الموحد (Standardized questionnaire): يجيب كل مشارك عن تقديرات نقطية وتوزيعات تجمع إلى 100% وخيارات متعددة وأسئلة مفتوحة.
2. المقابلات اللاحقة (Follow-up interviews): يجري الموظفون محادثات 45 إلى 60 دقيقة مع نحو الثلثين بالتناوب ولا تُنشر إجاباتها وتوضح التحليل فقط.
3. التجميع الإحصائي: تُنشر التقديرات بالوسيط (أو متوسط الوسطيين للعدد الزوجي) مع المئينين 25 و75 (25th and 75th percentiles) ويُحسب التوزيع بمتوسط الاحتمال (Mean probability). تُنشر الخيارات بحصة المجيبين مع عدد المجيبين n كل سؤال ويمثل كل مشارك مشاهَدة واحدة.
4. المثال التوضيحي (Illustrative example): لو توقع 5 مشاركين الفائدة 4.50 و4.75 و4.75 و5.00 و5.00 فالوسيط 4.75. لو وزعوا احتمال فئة واحدة بنسب 30 و35 و40 و45 و47 فالمنشور 39.4%.
5. التعديل الموسمي (Seasonal adjustment): لا يطبق الناشر أي تعديل موسمي فكل إصدار موثق بتاريخ جمعه وعدد مجيبيه ولا تُراجع الإصدارات السابقة.

ملاحظة مهمة: مسار الفائدة الوسيط توقعات معلنة لخبراء ولا يمثل توقع بنك كندا ولا وعداً ولا إشارة من مجلس المحافظين.