受美元指数（DXY）走强和美债收益率上升的推动，白银价格（XAG/USD）在 70.00 美元关口下方持续承压。在较 1 月份高点暴跌 44% 后，市场继续应对纸货交易合约与实物金银供应之间的结构性脱节。使情况更加复杂的是，官方数据存在重大缺口，因为目前军事和航空航天应用中使用的白银被排除在全球需求统计之外。这一被低估的基本面驱动因素表明，实物市场的紧缺程度可能远高于官方数据所显示的水平。尽管 COMEX 的流动性挑战依然存在，但一些分析师将这种隐藏的需求视为潜在逆向入场点的催化剂。因此，当前市场极度悲观的情绪可能忽视了来自国防部门的关键长期支撑因素。这种叙事转变凸显了报告的库存水平与实际工业消耗之间日益扩大的分歧。

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