中国债务驱动型增长模式面临停滞风险，杠杆率飙升

中国正面临潜在的经济停滞期，其增长模式越来越依赖政府债务来抵消结构性挑战。2023年，中国非金融部门债务攀升至GDP的约285%，较2000年的120%大幅跃升。中国社会科学院的预测显示，到2025年，宏观杠杆率可能超过302%，凸显出日益加剧的财政压力。尽管采取了激进的降息和金融宽松措施，私人信贷需求依然反应迟钝，这表明政策与实体经济之间存在脱节。为维持5%的GDP增长目标而进行的结构性转变，现在需要更高的债务水平，但增长的边际回报却在递减。这些发展对人民币和中国股市构成看跌前景，同时也对澳元等大宗商品相关货币造成压力。

来源:zerohedge.com